国际结算
可敲出远期外汇买卖
双击自动滚屏
发布时间：2004-8-31
（1）可敲出远期外汇买卖的介绍
近年来，远期外汇买卖已逐渐被广大风险管理者所接受，它是对冲汇率风险、固定换汇成本的基础工具。但是，正常的远期外汇买卖在期末必须按照事先约定的价格进行交割，缺乏一定的灵活性；同时它对于市场变动的应变性较差，能够享受到的市场利益空间较小。新型远期外汇买卖克服了这些缺点，可“敲出”的远期外汇买卖就是新型远期外汇买卖的一种。
（2）业务特点
可敲出远期外汇买卖是指买卖双方签订远期合约，一方可在交割日按照优于正常远期汇率的价格，买入或卖出约定数量的货币；上述远期合约得以实现的前提条件是：双方设定一个“敲出”汇率，如果在交割日前市场即期汇率从未触碰过该“敲出”汇率，上述合约得以履约；否则，上述合约自动取消。
（3）举例说明
1999年10月，某企业须于半年后支付5.4亿日元用于原材料进口。该企业的主要资产和销售收入来源为人民币和美元，支付货币与收入货币存在不匹配，使企业须承担日元升值的风险。为了对冲风险，该企业考虑通过中国银行叙做远期产品固定汇率成本。按照市场价格，美元兑日元即期汇率为1美元=107.00日元，6个月美元贴水3.50日元，远期汇率为103.50日元，也就是说企业须以高出即期汇率3.50日元的远期汇率来购买远期日元。
企业希望等待更好的价格购买远期日元，可是等待无异于令其现金流暴露于汇率风险的敞口下。中国银行针对客户的需求为其提供了可“敲出”的远期外汇买卖产品。双方签订远期合约，设定敲出汇率100.50，如果在交割日2000年4月15日前市场汇率从未触碰过该敲出汇率，客户可以按照108.00日元的价格购买5.4亿日元；否则，本合约自动取消。
交易完成后的半年中，美元兑日元汇率持续在一个窄幅区间波动，最高111.25，最低101.31，合约期间未触碰过敲出汇率100.50。客户最终在交割日以108.00的价格购入日元，比交割日远期汇率103.5节省了4.5日元。
（4）启示
本产品较适用于区间市场。从本案例的价位设定可见，风险管理者预期日元会在一个区间内窄幅波动，难以突破101日元的阻力位，故设定100.50为敲出汇率，从而获得了108日元的交易价格。
叙做本产品不但令客户获得了比较好的成交汇价，更主要的是变被动地等待汇市朝有利的方向运动为主动利用市场波动和产品特性进行对冲交易；当然一旦敲出汇率被触碰而解除合约，客户将暴露在汇率风险之下。从本案例的操作可见，通过客观地分析市场，充分利用市场汇率的波动，主动地进行适度的汇率管理是企业风险管理的良策之一。
<% end if rsnews.close set rsnews=nothing %>
打印本页
|
关闭窗口
友情连接
|
省行网站
|
总行网站
地址：扬州市文昌中路279号 邮编：225000 电话：0514—7361078 传真：0514—7361030
电传：364034 BOCYZ COM 中国银行扬州分行 版权所有 技术支持：
天视传媒 05142181122
